中银分析：货币宽松欲速则不达
美联储议息会议决定延长扭转操作（OT）至年底。虽然表现出更多的宽松倾向，但伯南克在新闻发布会上并未暗示一定会增加资产购买（QE）。这更多是一种安抚市场的安排，但在获得更多评估时间的同时，这无疑推迟了进一步QE的出台。在已经延长OT的情况下，要同时进行QE，将会提高触发的标准。货币宽松的边际效果是递减的，OT只是修补性的政策，而只有大规模的直接资产购买才能产生足够的刺激。QE3可能至少延迟至临近年底的时候，这对于资产价格、市场信心和实体经济都是不利的。基于我们这一的判断，我们认为在接下来一个季度，美元可能逐渐走强，国债收益率可能不会因为延长OT有太大的变动，股市更可能走弱，商品价格也不会有好的表现。
中银分析（专题）12年第8期.pdf【责任编辑：姜楠】
