希腊危机暂缓 欧元难言反转

希腊保守派的胜出缓和了希腊退出欧元区的风险，欧元对美元汇率很可能乘着欧元信心的恢复和美元避险价值的减弱收复1.30大关。然而，欧元信心的暂时恢复，并不足以带来欧元的趋势性转折，因为美国量化宽松3短期内仍不会到来。

6月17日，举世瞩目的希腊议会选举结果出炉，保守派新民主党以2.4%的优势胜出，令担忧希腊无序退出欧元区的市场稍稍松一口气。相对于高喊反对紧缩计划的激进左派联盟而言，显然是公开支持与“三驾马车”达成妥协的保守派上位更加令市场心安。

从希腊选举尘埃落定的事后角度来看，金融市场在希腊选举之前的反应倒是相当镇定和具有“先见之明”。在希腊选举的前一周，欧元对美元汇率从1.25抬升到1.27，不跌反升，国际市场美元流动性指标美元3个月LIBOR-OIS利差则基本稳定在30个基点左右，比起今年年初50个基点的高位还有很大的距离，丝毫没有呈现出欧元末日临近的迹象。与其说这是金融市场对于希腊选举结果已经“未卜先知”，还不如说是金融市场对于希腊退出欧元区的最坏状况已经有了一定的准备。如果希腊真的退出欧元区，虽然也许会出乎不少人的预料，但是却不具有2008年次贷危机最高潮雷曼倒闭那样超乎想象的突然性。

当然，本次希腊选举的结果并不意味着希腊退出欧元区的风险彻底消除，但是却真实地表达了希腊民众既想留在欧元区大家庭，又不想勒紧裤腰带的矛盾心态，这对于任何一个稍具雄心的希腊政党都是一个明确的信号。这意味着无论希腊内部政治局势如何演变，经过此轮选举后，任何政治派别在打出退出欧元区这面大旗时，都要有所克制和三思而行。

就欧元走势而言，虽然在选举之前，希腊退出欧元区就被不少金融机构认为是小概率事件，但是人类社会黑天鹅事件不断发生的历史，难免让市场仍然担忧欧元会因希腊选举结果而受到重创。最终，希腊保守派的胜出缓和了希腊退出欧元区的风险。欧元对美元汇率很可能趁着欧元信心的恢复和美元避险价值的减弱收复1.30大关，甚至可能继续冲击今年以来1.35的高点。

然而，欧元信心恢复这股势头却不足以让欧元回到去年11月份以前的1.40高位，这是因为山的那一边——美国量化宽松3短期内仍不会到来。

在希腊局势缓和后，市场对于欧元汇率的注意力将逐步从欧洲这边转向美国那边。6月20日的美联储议息会议成了近期市场瞩目的焦点。自从2012年5月份美国失业率一改2011年9月以来的持续下降态势，出现小幅回升后，有关美联储近期再推量化宽松3的预期便有所升温，希腊局势的演变更是让挺QE派呼吁美联储再次祭起量化宽松法宝、抵御欧债危机冲击。但目前来看，希腊形势的缓和减弱了6月份美联储议息会议推出量化宽松3的可能性，而仅仅一个月美国失业率0.1%的上升也不足以让美联储得出经济复苏进程被打断的结论。因此，希腊局势的缓和只能引发欧元收复信心损失的反弹，而不会是欧元的趋势性转折点。预计近期欧元可以依赖信心恢复的刺激而收复1.30的阵地，但是却因为得不到美国量化宽松3的东风之助，而难以拿下1.40的高点。（兴业银行 蒋舒）