意大利国债拍卖面临考验 欧元反弹有气无力
核心提示：在周末希腊大选之前，欧元将受到意大利较长期国债拍卖的考验。市场在质疑西班牙银行获得1000亿欧元贷款承诺能否有效解决债务危机时，也在担心意大利是否会成为下一个倒下的重债国。
穆迪下调西班牙政府债券评级 展望负面 穆迪下调塞浦路斯信用评级
受投资者在重大事件前的空头回补推动，最近几个交易日欧元/美元持续反弹，但这些风险事件的不确定性也限制了欧元的反弹势头。在周末希腊大选之前，欧元将受到意大利较长期国债拍卖的考验。
意大利周四(6月14日)稍晚将标售最多45亿欧元债券。周三该国一年期借款成本在一项标售中触及3.97%的六个月高位。
欧元/美元周三纽约早盘一度触及1.2609，但受西班牙评级连续遭到下调打压，汇价在纽约尾盘出现跳水，最低触及1.2554。周四亚市早盘，汇价仍在1.2550附近徘徊。
国际评级机构穆迪(Moody's)周三宣布下调西班牙国债评级，并置于进一步调降的观察名单。该评级调降动作几乎是紧跟独立评级机构Egan-Jones的降级操作。
穆迪将西班牙国债评级从“A3”降至“Baa3”，展望为负面。该机构将在至多3个月内完成对西班牙国债评级的评估，暗示短期内该国评级仍有进一步下调的空间。
该机构表示，负面观察将主要关注外部审计机构对西班牙银行体系的评估结果。该国贷款支持银行业的需求令其进入金融市场融资的能力变得非常有限。
法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师在一份报告中写道：“这是三大评级机构对西班牙的最低评级，可能加深欧洲债市近期的紧张状况，而且可能令周四的意大利债券标售受到更大关注。”
独立评级机构Egan-Jones周三宣布将西班牙主权评级在垃圾级范围内进行进一步下调，因担忧该国的债务规模及银行信贷质量。
Egan-Jones将西班牙主权债务评级从“B”降至“CCC+”，并维持负面展望。Egan-Jones曾于5月29日下调西班牙评级至B，为一个月内的第三次下调。
瑞士满汇银行(MIG Bank)策略师团队预计，欧元/美元可能延续修正走势继续回升，因1.2437低点水平得以保全。
该行策略师Howard Friend在研报中指出，“汇价若跌破1.2437将再次确认下行趋势，且只有最终跌破1.2288才能攻击我们所预计的后一个下行目标：1.1650。”
考虑到欧元/美元日线级别依然维持跌势，该行分析师建议投资者逢高抛售该汇率，或者在跌破1.2437和1.2288时追空。
法国兴业银行(Societe Generale)企业外汇销售主管Carl Forcheski称，“本周市场不存在足够的不确定性令欧元大幅走低。市场已经消化希腊退欧可能性，在大选进一步明朗前欧元不会显著承压。”
意债拍卖结果难言乐观
意大利周三拍卖了65亿欧元的1年期国债，收益率达到3.972%，相比5月11日2.34%的意大利同期国债收益率增长了1.63%。市场在质疑西班牙银行获得1000亿欧元贷款承诺能否有效解决债务危机时，也在担心意大利是否会成为下一个倒下的重债国。
另外，意大利10年期国债收益率周三下跌4个基点至6.13%，与德国10年期国债收益率相比相差463点。意大利财政部周四将标售3年期国债和两种期限更长的国债，目标上限为45亿欧元，届时该机构将面临更大考验。
总部设在伦敦的咨询公司Spiro Sovereign Strategy的执行董事Nicholas Spiro周三在一份电子邮件中写道：“虽然意大利今日的国债拍卖是周四国债拍卖的热身，但今天的拍卖凸显出意大利的信用恶化，意大利正在承受西班牙请求外部援助所致的首当其冲的结果。”
Spiro此前表示，“意大利问题类似西班牙情势，外界认为，意大利将是下一个倒下的国家。金融市场差异性不足。显而易见，西班牙基本面比意大利糟糕，但不足以让意大利免于受西班牙情势波及。”
意大利预计在今年削减赤字占GDP比例至欧盟上限3%以下。未计利息支付，意大利已经出现盈余，意味着债务很快将在120%附近触顶。此外，意大利国内失业率不到西班牙失业率的一半，且意大利没有房地产泡沫破灭带来的巨额银行坏账。
去年意大利预算赤字占GDP的3.9%，不到西班牙的一半，但债务总金额超过西班牙的一倍以上，让市场投资者望而却步，特别对这个经济增长落后欧盟平均值逾10年的国家。
意大利公共债务超过2万亿欧元，占国内生产总值(GDP)比例约为120%，仅次于希腊和日本。意大利财政部每月必须标售逾350亿美元债券。
Glendevon King Asset Management基金经理人Nicola Marinelli此前指出，“外界密切关注意大利，而在西班牙接受纾困后，这种关注程度更不会减少。尽管西班牙接受援助不代表意大利面临攻击，但这意味着投资者在买进或卖出意大利债券前，必须留心每个敏感信息。”
【责任编辑：陈周阳】
