多重利空接踵而至 欧元5月跌幅达6.59%

专题：欧元区乌云盖顶 成员国风险重重

周四(5月31日)亚市早盘，欧元兑美元低位震荡。隔夜多重利空接踵而至，希腊民调再现反复，希腊激进左翼联盟重获领先，而意大利和西班牙国债收益率再创新高，市场情绪跌至谷底。欧元兑美元一路跌破1.2400关口，5月至今月跌幅高达6.59%。

多重利空接踵而至

昨日意大利标债融资成本急升，10年期国债得标收益率今年1月以来首次突破6%。西班牙10年期国债收益率接近危险的7%水准，之前爱尔兰和希腊曾因其10年期国债收益率到达该水准而寻求救助。

希腊Epikaira杂志的VPRC昨日公布的民调结果显示，希腊激进左翼联盟目前获得30.0%的支持率，保守党新民主党的支持率为26.5%，位列第二。在上周末的调查中，希腊所有6个调查机构均放出了欧元多头乐见的结果，即新民主党支持率超出左翼联盟，为希腊欧元区成员国身份的保留奠定基础。但是眼下看来，这种“基础”非但不够牢固，甚至可以说是“吹弹可破”。

希腊有可能退出欧元区。各国政府正在制订应急计划，但同时仍建议该国留下。这一局势已令欧洲局势陷入动荡。目前市场担心欧洲的问题将不只停留在该地区，而是有可能在全球范围内造成更大的影响。这将会是很危险的，同时这也是今天市场走势的原因。

如果希腊退出欧元区，事必将引发市场动荡。企业投资将会停滞不前，银行业将收紧信贷，股价下跌造成的财富损失也会使消费者放缓支出。大宗商品价格将会大跌，虽然会有利对进口国，但会打击出口型经济体的增长。对经济损害的程度，将取决对全球决策者能以多快的速度阻止溃败并稳定市场。

西班牙实乃当前“重中之重”

目前除了希腊扰乱市场外，西班牙才是问题关键。西班牙经济规模要比希腊大得多，烂帐窟窿也比希腊大。一旦西班牙扛不住选民压力，在财政紧缩问题上有所让步，西班牙退出欧元区是大概率事件。

西班牙10年期债券收益率在6.7%上方创下欧元历史上的新高。西班牙有一种不可避免的趋势，即与爱尔兰和葡萄牙相似，那就是债券收益率上涨势头看来不可阻挡。没有欧洲央行或欧盟的资金支持，难以看到可以阻止西班牙债券收益率涨至7%甚至更高的水平的因素，尤其是如果继续以目前速度上扬的话。

西班牙债券市场承受的压力增强，同样值得关切的是10年期债券收益率与2年期债券收益率之差急速收窄，表明西班牙期限较短的债券承受的压力高于久期更长的债券。这表明投资者担心可能无法在短期内从西班牙回收资金。

过去两天里已快速收窄并暗示西班牙债券市场承受的压力达到危险的水平。西班牙债券违约掉期升至历史高点，西班牙与德国债券收益率差也是如此。但这次西班牙走向救援相较葡萄牙或爱尔兰走向救援给风险资产带来的危险可能更高。

希腊已就私人债券条款进行了重新谈判，如果西班牙进入救援程序，可能面临严苛的条件，或意味着要减值债券持有人的债券。这可能导致投资者同时将资金撤出西班牙资产，甚至有可能影响意大利。意大利债券收益率在的5年期和10年期债券拍卖显示拍卖利率远高于上个月的水平之后同样大幅急升。

西班牙首相拉霍伊早些时候表示，西班牙需要欧盟帮助“债务可持续发展”；这可能是一种变相的求援。但促使他向欧盟及欧洲央行开口的原因或许是《金融时报》一篇报道:欧洲央行将不会支持西班牙用国债来重组“非常坏的”银行Bankia的资本结构，并用这种债券作为担保品从欧洲央行取得贷款。

西班牙形势正变得难看，救援资金可能高达3800亿欧元，目前甚至都不知道德国是否愿意提供这种现金，尤其是看起来希腊和爱尔兰不大可能于明年重回资本市场筹得资金。目前得到的最接近于“官方”支持西班牙的是欧盟委员会的一份声明，称其将允许用欧洲稳定机制的救援资金来重组银行资本结构。但金融市场不大可能很快就平静下来。在愿意展现抚慰式反弹行情之前希望听到德国总理默克尔直接说出这样的话来。欧盟将迫切地召开紧急峰会的几率正在上升。

穆迪或将枪口瞄准欧元区核心成员国

穆迪(Moody's Investor Service)针对欧洲银行业的降级行动或在未来几周瞄准欧元区核心成员国，这将令欧元区本已处于困境的金融体系进一步承压。

德国、法国、奥地利和荷兰银行业的信用评级可能会在6月底之前遭到下调。尽管投资者已做好了下调评级的充分准备，但关键问题在于此次穆迪下调的幅度有多大。

眼下，欧洲银行体系仍在经历欧元区债务危机以及经济持续恶化带来的冲击。截至目前，穆迪的降级行动主要针对欧元区外围成员国(大多集中在南欧国家)或者欧元区以外的斯堪的纳维亚国家(挪威、瑞典、丹麦)。目前来看，斯堪的纳维亚国家的整体融资状况依然较好。

大和资本市场(Daiwa Capital Markets)金融信用分析师Michael Symonds称，6月底针对欧洲其馀国家银行业的评级行动可能更加重要，因为若评级被大幅下调，则可能导致这些银行目前仅存的市场融资渠道被切断，并限制银行开展某些业务的能力。

Symonds还表示，任何评级调整对于整体银行业而言都将是可以应对的，但这可能并非此轮降级周期中的最后一次。

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师在报告中称，穆迪似乎是在赶超其他评级机构对欧洲银行业的评级水平，这可能导致市场份额的一些调整，但真正的风险可能来自在此之后评级的进一步下调。

欧元跌势何时休?

今天是五月的最后一个交易日，而对欧元来说，即将过去的这个五月真可谓是不堪回首。5月1日，欧元兑美元还站在1.3200关口上方，然而仅仅一个月，欧元已暴跌至1.2360一线，月跌幅高达6.59%!期间，该汇价仅有可怜的三个交易日以阳线报收。

黑色5月即将过去，但对于欧元来说，前路依然满布荆棘。希腊大选、西班牙银行业援助、欧盟峰会，诸多风险事件若无利好，欧元仍难善终。而诸如爱尔兰、荷兰乃至意大利等国，都极有可能步入希腊和西班牙后尘，令欧元区雪上加霜。

荷兰合作国际银行(Rabobank International)资深外汇策略师Jane Foley称，“欧元兑美元或会跌至1.20，目前的问题在于，汇价面临的下行风险会否演变成螺旋式下跌?”

西太平洋银行(Westpac Bank)高级策略师伊姆雷(Imre Speizer)表示，“欧元区络绎不绝的负面新闻加重市场的避险情绪，欧元兑美元或继续承压。”

他表示，“欧元区是风险货币承压的主要根源，预计欧元兑美元在1.2350处有轻微支撑，在1.2150处的支撑更为坚挺，同时汇价在1.2410点位将会面临压力。”

法国兴业银行集团(Societe Generale SA)驻纽约货币销售主管Carl Forcheski表示:“市场已经对欧元失去了信心，当前欧元兑美元有些超卖，但显然汇价会继续下测1.2000或者2010年低位1.1877。人们开始未雨绸缪，并在交易过程中持续处于守势。”