希腊退欧对美国经济影响究竟几何

目前市场对希腊退出欧元区的担忧正日益升温，一旦退欧，其对于欧元区经济的影响自然不言而喻，而目前分析师也在考虑一旦希腊退出，美国及全球经济将遭受何种影响。

事实上，欧元区前景的不确定性已经对美国经济增长构成打压，一旦欧债危机恶化，势必将令该国正逐步升温的复苏势头遭受打击。

经济学家预计，希腊及欧元区命运前景不确定性所造成的市场动荡，已经令美国今年国内生产总值(GDP)增长率减少0.1%-0.5%。

近期接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国今年GDP料增长2.3%，明年料增长2.4%。

对于经济增长的直接冲击来自于贸易。美国对欧盟出口占其总出口的19%，而对欧元区的比例则为13%。当以GDP计算时，该比例仅占总产出的1.3%。

但间接影响则是另一码事。根据德意志银行(Deutsche Bank)统计，去年欧洲占全球贸易份额的25%。欧洲也是中国及美国最大的贸易伙伴国。损失欧洲市场将在全球范围内产生连带影响，并放缓全球经济增长。

其他间接冲击也通过金融部门来影响。假如希腊退出欧元区，将引发欧元区能否生存的疑虑，并引发市场动荡。企业投资将会停滞，银行将削减信贷，股市市值将蒸发，并令消费者放缓支出。商品价格将重挫，这对进口国有利，但会损害以出口主导的经济体的增长。

这些损害的程度将取决于全球决策制定者采取回应措施以稳定市场的速度有多快。

以下是欧元区可能面临的三个情景以及美国经济恐遭受的影响:

希腊留欧  欧元区继续蹒跚而行

情景:6月17日希腊大选后，支持执行欧盟/国际货币基金组织(IMF)救助计划的政府上台，希腊继续留在欧元区。西班牙重组银行业，或许在欧盟的帮助之下。欧洲央行(ECB)的流动性注入举措，及欧盟范围内的担保帮助稳定法德等国的大型银行，并令金融市场避免进一步冲击。未来数月和数年市场不确定性犹存，但欧元区仍努力蹒跚向前。

影响:金融市场持续波动和欧元区经济缓慢增长将继续略微拖累美国经济增长，这也是多数分析师的基准情景。TD Economics指出，考虑到欧洲因素，该机构下调今年美国经济GDP增长预期约0.5个百分点，至2%。IHS Global Insight已经下调今年美国GDP增幅预期0.1%，至2.2%。

希腊退欧 但影响受控

情景:希腊大选后反撙节措施的政府掌权，并拒绝救助条款。欧盟和IMF停止向希腊贷款，希腊现金耗尽，发生债务违约并印刷新的货币来偿还债务。该国银行体系崩溃。欧盟制定出紧急应对计划，并成功防止西班牙、意大利和葡萄牙等国步希腊后尘，同时也很快稳定欧元区银行业。美联储(FED)可能通过与欧洲进行新的外汇掉期交易和量化宽松措施向市场注入流动性。

影响:希腊GDP仅占欧元区整体的2%，而美国向希腊的出口几乎可以忽略不计，美国对于希腊的信贷敞口也是如此。美国货币市场基金基本从欧洲撤资。国际金融协会(IIF)估计对希腊的总信贷曝险高达4600亿美元，其中的700亿美元来自私人投资者，而这当中的大部分来自德国和法国的投资者。而4600亿美元总曝险中，大部分来自欧洲央行、欧盟以及IMF。

因此只要受控，希腊退出欧元区对于美国经济的直接影响相当小。不过这也面临很大不确定性。一旦一个国家退出欧元区，市场焦点将迅速转向其他重债国，如西班牙、葡萄牙、爱尔兰甚至意大利。欧洲决策者需要给这些国家以及欧盟大型银行提供一张“安全网”，以防止危机蔓延效应并损害欧元区整体经济。

TD Economics首席经济学家Craig Alexander预计，一旦希腊退出欧元区，其对美国经济的直接冲击就是令退欧当季的GDP增长率下降0.5个百分点，并在下一季度继续构成负面影响。但他补充道，只要良好受控，希腊退欧可能会引发市场对欧洲危机将结束的乐观情绪，美国经济随后也会走强。

IHS Global Insight首席经济学家Nariman Behravesh表示，该机构准备改变其基准情景，认为可能会出现受控的希腊退出局面，时间或许在明年。他预计将下调明年美国GDP增长预期至2.4%，下调幅度为0.2%-0.3%。

希腊无序退出

情景:希腊无序退出欧元区。西班牙和意大利国债收益率飙升，这两国储户也因可能退出欧元区而恐慌性地蜂拥提取存款。全球股市暴跌，投资者涌入美国市场，因视其为避险港湾。美元大涨，而欧元暴挫。因投资者避开欧元区，而银行体系失灵，欧洲银行业面临融资短缺。全球市场变得一团糟。

影响:这是堪称“噩梦”的情景。其对美国经济的将通过贸易、金融联结以及企业和消费者信心来产生影响。经济遭受损害的程度将取决于决策者有多快的采取行动来为稳定局势，以及金融机构在经过一轮快速资产重新定价之后是否面临崩溃的危险。

希腊无序退欧带来的冲击波至少将通过金融市场对美国经济带来影响，可能直接令当季GDP增长率损失0.5个百分点。

如果欧洲银行体系关闭，其给全球金融市场的巨大冲击可能堪比甚至超出2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)的倒闭。尽管较四年前银行资本状况有所改善，也能更好应对风暴。但鉴于利率接近零，政府财政紧张，发达经济体此时将有更少的工具来应对增长面临的冲击。

至少，美国和全球经济将重陷衰退，一些经济学家警告称，这种衰退程度恐较2007-2009年期间那次更深、更加危险。美联储几乎肯定会实施新一轮量化宽松措施，以保持金融市场流动性充裕，同时也会继续实施近零政策。