预计美联储将在本周政策会议上按兵不动

《华尔街日报》4月23日报道称，金融市场对美联储接下来要做什么的预测似乎天天都在改变。投资者今天预测美联储会启动新一轮债券购买计划以降低长期利率并促进经济增长，明天就又预测美联储会比原计划提早上调利率以控制通胀。

然而，要想真正弄清美联储的动向，观察其经济预期如何变化非常重要。如果美联储预测经济增长放缓、通胀下降、失业率居高不下或上升，美联储将倾向于出台新计划以降低利率，从而扶持经济增长。如果做出相反预测，那么美联储将会控制信贷。

在周二和周三的美联储政策会议上，美联储官员们将会更新他们的季度经济展望，预期的调整将会是最重要的讨论话题之一。

由于各官员持开放态度，这在一定程度上或许会妨碍美联储的预测。而且，展望的转变似乎也不支持美联储推出新计划来促进经济增长。最新预测可能是，2012年通胀率会略高于美联储1月份所作的预测，部分原因是近期油价上涨。美联储可能还会预测2012年失业人数略微减少，因为近期失业率下降。

但2012年整体经济增长前景似乎不会有太大改变。第一季度，美国经济有时似乎获得了动能，但最后又让人失望，这或会增大美联储官员对经济复苏持续性的担忧。这应该也意味着他们对2013、2014年经济增长的预期不会有大的改变，除非他们得到更多关于复苏进展的证据。

在短期内通胀率会略高于预期、失业人数会略低于预期的背景下，少数官员可能会说，短期利率应该比他们1月份预测的时间提早上调，以预先防范消费物价上涨。明尼阿波利斯联储主席纳拉亚纳·科切尔拉科塔(Narayana Kocherlakota)近日说，美联储2013年，或许更早，到2012年末将需要上调利率。

但由于许多官员对经济复苏的持续性仍有疑虑，而且预计通胀率会下降，美联储内部更为普遍的观点似乎是倾向于坚持维持低利率至2014年末的计划。 “我认为在当前环境下高度宽松的政策立场是合适的，”美联储副主席珍妮特·耶伦本月说。这也正是美联储主席本·伯南克在3月份有关就业市场的一次讲话中所传递出的讯息。 部分美联储官员的预测变动非常明确。约翰·威廉斯、查尔斯·普洛瑟、埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)、桑德拉·皮亚纳尔托(Sandra Pianalto)、丹尼斯·洛克哈特(Dennis Lockhart)曾在1月份做过经济增长预测，并又在3月份和4月初做了更新。他们都表示坚持2012年经济增长2.5%-3%的预测。 他们也提供了一些其他线索。旧金山联储主席约翰·威廉斯4月份将2012年通胀率预期从1月份时的1.5%上调至2%。克利夫兰联储主席皮亚纳尔托1月份表示，她对2012年通胀率的预测是低于2%，但在4月份她说通胀率会接近2%。波士顿联储主席罗森格伦曾预测2012年通胀率低于2%，但又说，由于油价飞涨，通胀率会短暂性的“进一步上升”。 费城联储主席普洛瑟将年底失业率预期调整为低于8%。其他很多人承认，失业层面的好消息，即3月份8.2%的失业率已经低到了许多官员所预测的2012年底的失业率水平。威廉斯1月份时说，到年底失业率会“高过”8%，4月份又说到年底失业率仍会在8%“左右”。 但伯南克和耶伦对于在经济增长并未加快的背景下就业增速会持续表示出怀疑。因此，他们的长期就业预期似乎不太可能有明显改变。1月份，在17名官员中，有13人预测整个2014年失业率为7%或更高。 总而言之，美国经济似乎不会出现重大突破而让美联储改变1月份时的立场。预测会有利率提前上升迹象以及预测会有新一轮债券购买计划出台的投资者都有可能失望。在预期有更明显改变之前，美联储将会按兵不动。(完) (编译:潘立华)