贸易顺差重现 人民币汇率反应淡然

尽管有2月巨额贸易逆差的“干扰”，但一季度我国仍实现了6.7亿美元的贸易顺差。不过昨日人民币外汇市场对此消息反应平淡，在隔夜美元走低的情况下，不仅中间价未能延续“五连跌”后的短暂反弹，且即期汇价也震荡走低。

海关总署10日发布数据显示，一改2月份巨额贸易逆差态势，3月份出现了53.5亿美元的贸易顺差，这令一季度整体仍出现6.7亿美元贸易顺差。但昨日汇市并未对此消息产生反应。人民币对美元询价系统显示，即期汇价昨日收报6.3115，较前日走低30个基点。

面对由2月份的巨额逆差转为3月贸易顺差的“变脸”，市场分析认为，在目前人民币已达均衡汇率水平下，未来人民币的双向波动有望继续加大。

交行金研中心研究员陆志明告诉记者，尽管对均衡汇率的测算方法不一，但从贸易顺差占GDP的比重仍不断下降来看，目前人民币汇率已达均衡水平。他指出，从今年前三个月来看，每月的贸易数据波动较为剧烈，预计未来的单月数据还将波动很大，未来人民币双向波动也将更加强烈。

同时，上周末美国公布的3月非农就业数据不及预期，只增加了12万人，远低于市场预期，重燃市场对QE3的预期。在此背景下，周一国际汇市美元小幅冲高后回落。而人民币对美元汇率中间价则显示了独立行情，在美元小幅下跌的同时反而回落，没能继续“五连跌”后的上涨行情，再度恢复下行走势，下跌了27个基点。

这一现象也引起了一些市场人士对经济增速下滑的猜想。对外经贸大学金融学院教授丁志杰表示，这表明昨日公布的CPI和PPI数据引起市场对经济增长下滑的担忧。不过，兴业银行分析师蒋舒则认为，27个基点的跌幅较小，未来走势还有待观察。

截至昨日，今年以来人民币对美元中间价较去年年末反而微幅贬值0.06%。对于人民币未来走势，瑞银证券认为，由于发达经济体将面临旷日持久的结构性困境，我国外需可能将保持疲弱。此外，对于中国而言，要进一步提高已然很大的出口市场份额将愈加困难；再加上人民币实际汇率在过去几年里已经显著升值，因此，预计未来几年里中国经常项目顺差占GDP比率将保持在3%以下。（记者 王媛 编辑 杨刚）