救助会谈在雅典陷入僵局

因发达国家的央行均致力于持续的超宽松货币政策（不受限制的免费流动性）且波动紧缩已经让套利交易重整声威，致使高收益货币继续上扬。由于股市的股息交易非常拥挤，我们怀疑许多国家中的经济增长预测已被市场消化，因此在这一点上的抱怨者将只能是利差和交易势头。虽然澳大利亚零售销售数据略差于预期，实际值为月比下滑0.1%，预期中值为月比上扬0.2%，但对澳元只造成了很小的外溢影响。市场预期澳洲联储会议明日可能会下调25个基点，澳元隔夜指数掉期利率正在就这种可能性进行定价，因此我们也预期这一季度值得宽松。亚洲股市今日表现良好，日经指数上涨1.10％，上证综指上涨1.05％，但欧洲股指指向低开。据相关报道，上周末希腊领导人仍未就紧缩改革达成一致意见，减缓了希腊债务互换的讨论。

过去几周相继释放了许多令人鼓舞的评论，这些评论均与三驾马车同希腊之间的谈判相关联。虽然有一些消极因素，但在极大程度上，市场乐观地认为第二轮救助资金的发放将占据支配地位。这只是一个时间问题。然而，今天的新闻流量不容乐观，且在我们看来显得更加诚实。经过与欧元区各财长的商讨之后，希腊财政部部长埃万韦尼泽洛斯在接受希腊记者的采访时表示：“因不幸或误解而达成的成功和失败之间的距离非常小。我们正处于剃刀的边缘。”虽然确切的分歧是未知的，但希腊民族团结政府一直未能完成辅助储蓄协议，以安抚三驾马车的需求。报告显示，泛希腊社会主义运动党发言人表示，希腊政府将于周一下午再回答“三驾马车”的要求。随着我们越来越接近于3月20日——145亿欧元债务的到期日，诸如劳工改革（下调最低工资和假期津贴）和财政措施等紧缩削减将维持坚持点，尤其是考虑到希腊各政党之间日益加剧的分歧。有趣的是，由于首次救助自谈判以来取得的进展甚少，致使国有资产销售协议轻易达成。媒体报道表明，目前国际金融研究所主席达拉拉现身雅典，结束PSI会谈。与紧缩讨论相比，尽管需要听取私营部门债券人的最终参与，但PSI会谈看似即将达成协议。交易商将关注集体行动条款和官方部门参与的准执行。

上周，经历一轮体面的采购经理人指数和强劲的非农就业数据释放之后，市场认为欧元区经济增长前景可能不如先前预测般令人担忧，致使欧元兑美元震荡不止。我们认为这种上涨只是一种暂时现象，并怀疑复苏仍然脆弱。特别是考虑到深度紧缩性削减和财政整顿，希腊、葡萄牙、西班牙和意大利将不得不维持。本周，市场焦点将重返希腊危机谈判，因此将会关注随机标题。

至于本周的预定事件，英国央行和欧洲央行将成为关键事件。由于有些指标表明欧洲央行看到一些稳定迹象，且最近的消费者物价指数为上扬2.7％，我们怀疑央行将会维持1.00％的利率不变。市场普遍认为央行将维持利率不变，因此更广泛的重点将放在参与的广泛性上以及可能的希腊债务减记上。欧洲央行持有逾2000亿欧元的希腊债务，将最有可能就损失从欧元区政府寻求某种形式的赔偿。至于英国，英国央行货币政策委员会预计将维持0.50％的银行利率不变，并很可能宣布另一轮的500亿英镑的量化宽松政策，这将使资产购买总规模达到3250亿英镑。由于欧洲的进展给单一货币造成了压力，且市场因英国的三A信用评级将英镑视为避险货币，致使欧元兑英镑成为最具吸引力的货币对。(彼得·罗森斯得克)