市场仍在消化欧盟首脑会议结论

欧盟首脑会议已经于上周五结束，并未产生任何可以充当欧元区魔术子弹的提议 – 但迄今为止，欧元兑美元、股票市场以及债券市场都表现得异常地宽容。在首脑会议释放此次会议未能产生任何实质性进展的公告之前，这种市场表现已经很明显。第一个关键不足是首脑会议提供统一欧洲前线的野心，而不是英国行使其不参加的权利以及其他三个国家（匈牙利、瑞典和捷克共和国）承诺在提交之前举行全民公决。德国看似也已经阻碍了一些关键因素，这些因素一直是产生积极情绪的原因，包括有关ESM银行牌照的问题。 

声明提供给我们的是预计将于2012年部署的新ESM机制的进一步详情。然而，它仍然令人惊讶，因为新信息难以安抚之前已经很疲软的市场，使得欧元兑美元仍留在1.3300水平，亚洲股市当天普遍走高。日经指数上涨1.4％，恒生指数大致不变，而上证综指是为数不多的挣扎指数之一，下跌1％左右。。

今天的数据日历异常清淡，我们预期风险偏好将会很脆弱。特别是，我们认为欧元兑美元以及欧洲债券市场上的宽限期将是很短暂的，一旦公报完全被市场所消化并被发现缺乏许多营养价值，则过去几周经历的消极情绪将会再次重返市场。在本周晚些时候，联邦公开市场委员会和挪威央行将会召开利率会议，但重点很有可能继续留在瑞士央行本周四是否会提高欧元兑美元“最低汇率”的问题上。