“巨额热钱流出中国”判断不准确 没那么多

新华08网上海12月9日电(记者有之炘)央行公布的最新“金融机构人民币信贷收支表”中“外汇占款”一项，10月份余额比9月份减少了248.92亿元｡部分市场人士根据“月度外汇占款增减额-月度贸易差额-月度FDI”测算出有1900亿元人民币规模的热钱流出｡市场人士表示， “巨额热钱流出中国”的局面并不存在｡

星展银行财资市场部总监伍维洪表示，确实有部分资金从亚洲撤出，但从去年到今年年初有很多资金进入｡欧债危机迫使银行等一些金融机构卖掉部分资产，然而不少对冲基金经理已经把欧洲曝光资产减得很低，意味着赎回的资金并不像市场想像得这么多｡

平安资产管理有限责任公司投资经理万超观察后表示，资金外流的现象确实存在，主要替现在欧美企业在减持海外资产以及贸易项下外币现金流入相对减少｡当然不排除流出资金有部分是投机资金，但相对而言不是主流｡

大成基金分析师称，如果资产价格由“热钱”所推高，则其价格下跌是一个去泡沫过程，如果“热钱”没有推高资产价格，则其流出对资产价格影响不大｡截至10月末，中国的FDI仍在正常增长，表明目前并未出现典型的资本外逃情形｡

从理论层面，国际金融问题专家、对外经贸大学金融学院教授赵庆明向记者表示， 用“月度外汇占款增减额-海关统计的月度贸易差额-月度FDI”这个公式来测算热钱流出入并不正确:

首先，以上这个公式隐含着除了海关统计的进出口、商务部统计的FDI之外，其他所有的国际收支子项目带来的外汇资金流入或流入都被视为热钱的流入或退出｡诸如中国对外直接投资构成的外汇资金流出，个人单方面、投资收益等项目的流出入不能简单的说成是热钱的流出入｡

第二个漏洞在于，海关统计的货物进出口额以及顺差或逆差均是货物流的概念，但在实际操作中，相应的外汇收入或支出不一定就会同时发生｡目前银行售汇相对正常，只是企业和个人从境外收入以及结汇额相对减少，这说明在人民币汇率出现贬值预期的情况下，客户倾向于存放国外以及减少结汇，却无法说明有大量热钱退出中国｡

第三，海关统计的进出口仅仅是货物贸易，而服务贸易中国多数时候是逆差，这种逆差也构成了外汇流出，显然也不能把服务贸易的逆差视为热钱流出｡

还有一点，人民币跨境贸易结算由此前的净流出转变为净流入对外汇资金流出入也是有较大影响｡自中国开放人民币跨境贸易结算以来，一直是人民币流出大于流入｡

综合上述层面可以看出，近期央行外汇占款净减少主要是外汇流出减少而不是外汇流出增加导致的，“巨额热钱流出中国”的判断有失准确｡(完)